彩神新冠疫情在全球的进一步蔓延和原油价格战的爆发，让市场对不确定性感到恐慌。但植物油期货价格相比原油表现出明显的回弹力，主要是因为除了生物柴油的需求外，豆油和棕榈油的消费仍占主导地位。

虽然豆油和棕榈油作为农产品市场的一员，受自身供需环境变化的影响，但由于对豆油和棕榈油基生物柴油的需求不断增加以及能源属性突出，而棕榈油期货价格不可避免地受到国内外原油期货价格的拖累。

原油暴跌导致豆油、棕榈油下跌

彩神2020年注定是不平凡的一年。国内外市场均受新冠肺炎疫情影响，引发全球经济增长放缓担忧，全球石油需求增量面临萎缩。与此同时2015中国石油报价柴油价格，俄罗斯与沙特的谈判于3月5日至6日破裂，未能就进一步减产150万桶/日达成一致。作为欧佩克的主力，沙特立即宣布下个月将大幅增加原油产量，达到1000万桶/日，甚至达到创纪录的1200万桶/日。

随后，沙特不耐烦地打响了价格战。

彩神在供给端崩盘的背景下，周一境内外原油期货价格出现断崖式暴跌。美国WTI原油下跌25.53%至$30.$74/桶，布伦特原油下跌23.82%，虽然国际原油周二迎来超卖走势反弹，但国内原油期货2005合约受跌停限制，连续2个交易日维持在跌停，期货价格跌至307.6元/桶。受此影响，能源化工板块全线暴跌。农产品市场方面，周一豆油和棕榈油跌幅受限，周二反弹。

油价波动迅速传导至国内市场

原油价格暴跌，失去豆油和棕榈油调和生物柴油的价格优势，豆油和棕榈油强制调和政策能否顺利实施，豆油和棕榈油基生物柴油需求面临风险下跌，美国豆油期货价格和马来西亚棕榈油期货价格双双大幅下挫，拖累国内豆油和棕榈油期货价格相继跌停。国内豆油期货价格走势与美国豆油期货价格走势高度正相关，而棕榈油期货价格直接受马来西亚棕榈油进口成本变化的影响。所以，

美国以豆油为基础的生物柴油需求受到冲击

2020年1月末，美国豆油库存为20.13亿磅，为2018年4月以来的最高水平。虽然美国豆油出口受益于阿根廷提高豆油出口关税的影响，但出口量美国豆油或将迎来上涨。不过2015中国石油报价柴油价格，由于美国豆油的主要消费途径不是出口，而是国内消费，因此需要关注海外疫情。疫情是否会影响美国国内消费。

近期，随着海外疫情升级，原油价格大幅下跌，对豆油基生物柴油的消费产生了负面影响。2020年，在同样政策下，阿根廷和印度尼西亚的生物柴油进口仍将受到限制，预计美国生物柴油净进口量将与2019年持平，为20万吨，为美国环境保护署的最低水平。按照使用标准，国内原料端对豆油的需求将增加25万吨至55万吨。但在原油价格大幅下跌的背景下，这将对美国豆油生物柴油的需求产生负面影响，美国豆油生物柴油需求能否如期增长面临考验。

主要棕榈油生产国去库存更加坎坷

棕榈油市场环境也不乐观。特别是东南亚最大的两个棕榈油生产国印度尼西亚和马来西亚，刚刚在2020年初提高了生物柴油的强制混合比例。印尼政府将棕榈油与生物柴油的强制混合比例从20%提高到了20%。 . %上调至30%，计划带动棕榈油需求增加75万至205万吨；马来西亚政府原计划从2020年起将棕榈油的强制调配比例从之前的10%提高到20%，预计这将带来棕榈油需求增加35万吨2015中国石油报价柴油价格，扭转棕榈油下滑的不利影响石油出口，从而有助于消化棕榈油的巨大库存压力。然而，

生物柴油行业需求面临低迷风险

据历史统计，原油价格的每一次大波动，都会带来生物柴油消费的变化。原油价格的下跌减缓了生物柴油产量的增长，甚至出现了负增长。最近一次是在 2015 年，当时原油价格大幅下跌，生物柴油利润陷入亏损。那一年，生物柴油产量出现了 10 年来唯一的负增长。

目前，全球原油价格大幅下跌2015中国石油报价柴油价格，以豆油和棕榈油生产生物柴油的炼油商面临亏损。除非美国、印度尼西亚和马来西亚政府继续扩大对炼油厂的生物燃料补贴支持，否则生物柴油将继续增长。商业需求前景不容乐观。

政府强制要求的生物柴油混合政策也将面临行业燃料需求下降带来的需求减弱风险。

疫情过后，餐饮业需求或走出低谷

从本周豆油和棕榈油期货价格的跌幅来看，截至3月10日，豆油期货2005主力合约下跌3.6%2015中国石油报价柴油价格，棕榈油期货2005主力合约下跌4 %。与原油相比，油品期货价格表现出明显的回弹力，主要是由于除了豆油、棕榈油等生物柴油生产需求外，食品消费仍占主导地位。虽然受新冠肺炎疫情影响，餐饮业对油脂的需求将大幅下降，但随着国内抗疫的阶段性成果，餐饮业将逐步走出低谷。

彩神因此，从本周二开始，国内豆油和棕榈油期货价格已经触底反弹，棕榈油反弹超过2%。，反弹难以形成反转。