彩神“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？两年给你们分了180亿，你去看看哪个企业给你们这么多？”格力电器(000651,股吧)董事长董明珠在股东会上的一席话，让全场哑然。
素以强硬闻名的董明珠，一手将25年前那个濒临破产的格力带上世界空调业的顶峰，让许多投资格力电器的投资者获得丰厚回报。当然，她也面临着带领登顶后的格力向何处去的拷问。
这一次，她会成功吗？
彩神
从业务员到“女王”
时间回溯到1990年，36岁的董明珠从南京某事业单位离职，空手南下广东打拼新生活。当她到珠海海利空调器厂（格力电器前身）应聘成为一名业务员时，她完全不知道“业务”是何物，更不知道自己会在这个陌生的行当走多远，她最大的渴求是把这个工作做到最好。
彩神一些书籍里介绍，董明珠第一次出差时，因为觉得在火车上吃东西不雅观，结果一天没吃饭；因为天气炎热，她最后中暑昏倒在宾馆前台，导致坐骨骨裂。老业务员劝她待在宾馆，可她执拗地跟着一路同行，跑遍天津、北京以及东北。
那时的格力规模很小，年产约2万台空调，年销售额2000-3000万元。董明珠的执拗和肯学，让她成了业务员中的明星，半年内她个人完成了300万的销售额。这些业绩里，有的饱含着她的眼泪。她曾向一个安徽代销商讨账，对方用谎言、威胁企图骗走，或者赶走她，她也曾害怕、担心但死不回头，当拿回格力的货物，她含着眼泪向对方发誓：永不和他做生意。正是这件事，许多代销商都知道了她的名字——董明珠。
彩神就这样，董明珠的业务越做越大，1992年她负责的安徽市场实现1600万元销售额，占格力总销售额的1/8。她还建立了“款到发货”的销售政策，不允许有一分钱的应收款。
1994年底，格力遭遇业务员集体哗变，董明珠临危受命回到珠海总部出任经营部长一职。她建立了“款到发货”，业务员不许拿回扣，业务员与经销商沟通机制，市场和产品价格监督，以及两级经销商体制等一系列制度。在内部，曾有总经理提拔的业务员违规，她直接将其开除；在外部，曾有一个大经销商要求特殊待遇，她直接将那个经销商开除出格力经销网络。
董明珠对制度的强硬推行，得到了当时格力核心管理层的力挺，也确实带来了业绩的增长。当年，格力年销售收入从原来约4亿元的基础上翻了7番；次年，格力没有一笔应收款；1997年后，格力电器没有向银行贷过一分钱。
彩神格力的90年代，是董明珠大展拳脚的时代，她推动格力成为中国空调第一品牌，也为她自己赢得了“营销女皇”的声誉。
2001年，董明珠出任格力电器总经理一职，以解决业绩增长乏力和管理问题。她一上任就撤掉一批中高层干部，因此引来无数举报信。因为格力电器是国企珠海银隆新能源招聘，调查组入驻调查，结果却证明了时任格力电器董事长朱江洪以及董明珠的个人清白。2012年，她成为格力电器董事长。
董明珠的“铁腕”，不讲人情，刺激了格力电器的二次成长。从2001年到2005年，格力电器销售额从70亿攀升到230亿元；2005年至今，格力电器营业总收入最终达到千亿级。2015年营业收入虽然不足千亿，但净利润仍达到125亿元，其表现在家电行业排在第一。如果以空调销量比较，格力空调已经当了多年的世界冠军。因此，媒体常称董明珠为空调“女王”，民间也有人昵称她为“董小姐”。
空调“女王”的探索
对董明珠来说，格力的创新力是她最为骄傲的。事实上，格力从一家空调组装厂变身为掌握核心技术的公司，经历了20多年的持续探索。
早期，透过进口零部件组装空调时珠海银隆新能源招聘，格力曾出现质量危机，还是业务员的董明珠向公司强烈要求建立零部件筛选分厂，格力最终建立了业界唯一的零部件筛选分厂。在担任总经理后，董明珠曾希望通过合资或直接购买获得核心技术，但失败了。之后，格力电器研发部门经历了急速扩张，技术开发人员在400多名的基础上扩大到今天的8000多名，成立了制冷、机电、家电等7个研究院，52个研究所、632个实验室，每年投入研发经费在50亿元左右。董明珠的话是，研发投入上不封顶。2015年，格力电器累计获授权专利11673项，包括发明专利893项。2015年当年，格力平均每天有22项专利获得授权，比2014年翻一番。目前，格力电器是我国空调行业中拥有专利最多的企业，也是唯一不受制于外国技术的企业。
格力电器研发的技术中，“双级变频压缩技术”、“磁悬浮变频离心式制冷压缩机及冷水机组”、“光伏变频直驱离心机组”等在空调业具有风向标意义。在“光伏直驱变频离心机系统”推出时，董明珠曾请来王健林一起出镜，宣传该技术的节能效果。
在许多核心技术突破之后，格力空调的品类日渐丰富。同时，格力也将自身技术应用到新的产品品类上，比如小家电、冰箱。
事实上，董明珠一直强调专业化发展理念，这收获了资本市场的认同。当她用“专业化中的多元化”思路跨步多元化后，市场对她的期待仍然多过质疑。但格力在小家电和冰箱等产品上的试水，几年未见起色。
最为外界所了解的是，格力手机伴随“口水战”于2015年亮相。董明珠原来认为的优势，比如质量和强渠道等最终没能成真。“品质世界第一”的格力手机至今在市场上难得一见。
世界第一的格力和多元化连连遇阻的格力，交织成董明珠当下的侧影。
冲突与抉择
专业化或者多元化，哪个选择更正确？其实对企业来说，能帮助企业做大做强就是正确的，无论形式和路径。从格力电器来说，2014年1400亿的营收与2015年跌破千亿的巨大落差，逼迫着它必须作出回应。但格力电器始终没有拿得出手的新业务，内生性的多元化无法在短时间内变成格力的利润中心。
这一切都因一次并购变得不同。从今年3月格力电器开始筹划收购动力电池和电动汽车生产企业珠海银隆新能源开始，“格力造车”的新闻就铺天盖地。到8月，格力电器发布并购草案，准备以发行股份方式收购珠海银隆100%股权，交易价格为130亿元。同时配套融资97亿元，用于珠海银隆项目建设。这样的跨界做法似乎和董明珠坚守的专业化、掌握核心技术理念相悖。但她对外宣称，格力电器曾投入资金自主研发电池和储能技术，但并未达到预期。储能技术面向智能家居，但不限于此，潜在方向包括工业备用电源、楼宇储能等领域。
10月28日，在格力电器2016年第一次临时股东大会上，《关于及其摘要的议案》等15条议案被股东否掉。
就是在那场股东会上，本文开头的一幕出现了。董明珠对议案被否感到震怒，呛声在场的100多位股东。她的确没有说错，几年内分红180多亿的，在格力以外没有几家上市公司能做到。如果她和许多上市公司一样几年不分红，股东也的确拿她没有办法。现场非常安静——这并不代表股东们认同董明珠的所有说法。到了提问环节，股东们把自己的担心完完整整地传递给了董明珠以及在场的珠海银隆新能源董事长魏银仓。
简单梳理，董明珠的观点是有必要收购珠海银隆，而且前景非常好。她说：“不收购银隆，马上下面（家电）就遇到短板，智能家电怎么办？此外，我们收购银隆后，加快做储能设备。从技术上考量，一是它的技术目前在中国肯定是没有超越者，世界上最先进的；二是是否能够安全运营，传统电池充电要几个小时，这个电池（钛酸锂电池）6分钟就可以充满。从安全角度、从未来使用发展方向看，都是独有的，我们认同的是它的技术。”她要求珠海银隆3年内必须做起来，再造一个千亿企业。“如果我的电池不卖……最少我（预计）有10万大巴订单。”
对于珠海银隆的身价，魏银仓给出的是500多亿，他预计收购后，公司旗下的位于河北的纳米材料基地价值可达百亿、千亿。
这些数据和时间表，让董明珠确信做新能源是格力电器的极好出路。
但有这样几个事实需要董明珠去面对。用130亿的代价去收购一个严重依赖政府补贴行业里的企业，风险是否过大？从业绩承诺来说，珠海银隆承诺2016年、2017年、2018年的实际净利润分别不低于7.2亿、10亿及14亿元。2016年1至6月，珠海银隆纯电动客车和动力电池销售收入分别为22.15亿元和2.04亿元。以电动客车毛利率34.64%计算，珠海银隆上半年在纯电动客车方面实现7.67亿元的毛利润，也就是说全年实现承诺目标并不难。难的是，截至2016年6月30日，珠海银隆合并报表范围内应收中央及地方政府的新能源汽车应用推广补助资金约为20.33亿元，即珠海银隆目前还是靠补贴带来利润。
董明珠所说的10万辆电动客车又是什么概念？珠海银隆公布的数据显示，截止2015年底，珠海银隆纯电动客车年产能3.3万辆。10万辆电动客车产量将是其两年半的综合产出。但实际上，2016年上半年纯珠海银隆电动客车产能为5000辆，年产能1万辆珠海银隆新能源招聘，因此10万辆电动汽车的生产任务不是它短时间内所能完成。
董明珠觉得引入珠海银隆后，赚钱是必然的。但珠海银隆2014年、2015年和2016年1-6月的毛利率逐级下滑趋势，分别为42.37%、38.74%和34.64%，每年下降4个百分点。在规模放大之际，毛利率水平因何下滑？
魏银仓给出的百亿、千亿估值，有什么依据？
在解答这些问题后，董明珠还需要回答格力电器的股东们：“格力电器流动资金充裕，为什么要募集配套资金？”因为，今年前三季度，格力电器账上货币资金和应收账款相加超过1000亿。
事实上，如果不募集配套资金，格力电器全体股东权益会被摊薄12%，如果募集配套资金，参与认购的格力集团、格力员工持股计划包括参与认购的董明珠等8名高管在内，格力集团持股比例不变，高管持股比例将上升，未参与认购的股东权益被摊薄。董明珠注意到这次配套资金会对一些股东的利益形成侵蚀了吗？
原来在股东会上总是迎着掌声进场，这次董明珠是在无声无息中进场，接着是长达135分钟的提问--辩解--再提问，总之身处事业巅峰的董明珠正迎来一次重大挑战。
董明珠还为这次并购赋予其他意义，她说收购银隆不是为了眼前的一点利益，“我们在竭尽全力的做企业，我们不仅仅是为了赚钱。我们是为了中国的品牌能够走向世界，让世界能够认同中国制造在努力做一件事（收购珠海银隆，用新能源改变能源消费方式）。以后，银隆车一定要打格力标志，而且中国各地都是跑格力的汽车，车上打上一句话‘让世界爱上中国造’。”
如果格力真能像董明珠所希望的借助珠海银隆实现消灭雾霾的目标，那么格力电器的广告语完全可以改成“调节人类温度，清除世界雾霾”。
可在这之前，格力电器依然是空调的代名词。董明珠能迈过这道坎吗？
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