彩神1 圆梦
时隔5年，董明珠终于帮格力圆了新能源汽车的梦。
2016年8月，格力电器曾提出作价130亿元全资收购银隆新能源的方案，但这场交易最终在当年11月的股东大会上被中小股东联合机构否决。
彩神据媒体报道，董大姐在此次股东大会上难掩怨气，当场“发飙”称：“格力没有亏待你们！我讲这个话一点都不过分。”“我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”
随后珠海银隆新能源有限公司总经理，董大姐拉万达，京东入伙，董明珠自掏腰包23.4亿（其中20亿是找格力经销商借的）成为银隆新能源的二股东。
彩神此后多年，董明珠对公司兢兢业业，但对机构资金、对中小股东并不客气，可能就是从那时候起了芥蒂。大小决策从不漏风，小道消息想都别想，腰缠万贯的机构们并无半点信息优势；作为“回报”，机构资金也对格力进行区别对待，能加仓美的集团时候就不会买格力。
今日（8月31日）中午，格力电器宣布，其当天上午通过司法拍卖以约18.28亿元的价格竞得银隆新能源约3.36亿股份，占银隆新能源总股本的30.47%。此外，格力还与董明珠签订了附生效条件的《表决权委托协议》珠海银隆新能源有限公司总经理，董明珠将其持有的17.46%的银隆新能源股份所有对应的表决权，委托格力电器行使。这两部分股份合计占据银隆新能源总股本的47.93%，银隆新能源将成为格力控股子公司。
由于是通过司法收购，该项措施不涉及重大资产重组，所以不需要召开股东会，甚至事前毫无消息流出。据悉，在8月30日召开由董明珠主持的7人董事会，除董明珠因为关联交易回避表决外，另外6名董事全部同意公司上述交易。
小股东这次只有知情权、讨论权，没有表决（反对）的机会。
2 银隆有多少家底？
18.28亿元的价格买到银隆新能源30.47%的股权，对应的股东权益价值是60亿，从价格上看，对净资产打了3折，花费的代价也仅是当年的十分之一，确实不贵。
而且，目前新能源汽车的生产牌照已不再审批，单张市价10亿以上。从这个角度说，银隆资产的折扣更大，甚至可以说是白送。
便宜是好事，比便宜更要紧的是买了垃圾还是好东西？
公告显示，截至 2020 年 12 月 31 日，标的公司资产总额 2,876,351.15 万元，负债总额2,258,883.71 万元，应收账款 598,723.48 万元，或有事项金额 87,468.88 万元，所有者权益合计 617,467.43 万元；2020 年度，标的公司实现营业收入 432,536.98 万元，营业利润-83,583.86 万元，净利润-68,818.67 万元，2020 年度经营活动产生的现金流量净额317,181.98 万元。上述财务数据已经审计。
截至 2021 年 7 月 31 日，标的公司资产总额 2,814,942.09 万元，负债总额 2,272,902.03
万元，应收账款 461,310.56 万元，或有事项金额 82,619.37 万元，所有者权益合计
542,040.07 万元；2021 年 1-7 月，标的公司实现营业收入 105,750.61 万元，营业利润
-95,793.55 万元，净利润-76,310.74 万元，2021 年 1-7 月经营活动产生的现金流量净额
138,498.09 万元。上述财务数据未经审计。
银隆主要业务：公司是国内少有的形成了从锂电池材料、锂电池、模组/PACK 动力总成、新能源整车、储能系统设备到动力电池梯次利用、回收的闭合式循环产业链的综合性新能源产业集团。标的公司以科技创新为核心，打造新能源闭合式循环产业链，旗下拥有广通、奥钛两大品牌，总部位于珠海，拥有邯郸、成都、天津、洛阳等产业园。
目前来说，银隆的主要产品是钛酸锂电池、磷酸铁锂电池和新能源大巴车。也有一小部分环卫车、观光车等等。
从行业发展历史来看，银隆押注的钛酸锂技术没有竞争优势，价格较高，比磷酸铁锂和三元材料贵两三倍以上珠海银隆新能源有限公司总经理，即便有快充，安全珠海银隆新能源有限公司总经理，使用寿命长等优点，在新能源汽车上采用不现实，大规模推广业内并不看好，基本被业内放弃。
其实，银隆新能源的钛酸钠技术也没有那么不堪，银隆特有的纳米钛酸锂材料，安全稳定，使用寿命长，充电速度快，比较适合北方地区，耐宽温，但是缺点是能量密度低，在特殊极端的使用场景下有不可替代的作用。这是其他电池无可比拟的。
从银隆的经营情况看，公司的主营产品7米以上新能源大巴车处于行业第三位，每年全国销量大概在6万辆左右。
3 格力的梦想
从公开可查的信息来看，银隆的经营状态并不理想。
先是大股东魏银仓跑路，然后是各种诉讼，更关键的是公司的钛酸锂技术没有竞争优势，经过市场的选择注定被边缘化而局限于非常小众的细分市场。银隆融资受限，产能未能完全释放，近两年出现亏损。
公交车每年全国销量大概在6万辆左右，和家用车相比，连个零头也没有。短期看，在钛酸锂没有技术突破之前，市场不会给这个电池想象空间，毕竟太小众了。对格力来说，短时间内也产生不了利润。
那为什么还要收购银隆呢？！
格力电器表示，上市公司成为银隆新能源控股股东后，将通过理顺标的公司治理架构、盘活现有产能等方式，增强其盈利能力。公司以科技创新为核心，打造新能源闭合式循环产业链，旗下拥有广通汽车、奥钛储能两大品牌，总部位于珠海，拥有邯郸、石家庄、成都、天津、南京、洛阳、兰州等产业园。
在此前在《红周刊》独家专访董明珠时，其谈到对银隆的投资，对个人投资银隆如此回应：
“我个人举债投资银隆，是为了“搭桥”，来把格力的产业（链）扩大。
首先让格力切入到汽车模具市场，因为有了银隆的试水，很多汽车企业开始找我们帮忙开模，这对格力来讲是最大的价值。其次，格力现在做的驱动电机，也是汽车上使用的。
另外，汽车空调也是格力多年来想要切入而没有成功的赛道，有银隆这个平台，现在这三大领域都打通了。我们的模具业务已经服务了更多的行业，不仅局限于汽车行业，而且越做越好。
如果没有这个通道，格力的电机、电控、汽车、空调、模具几个产业都做不起来。甚至以后规模大了，包括像银隆等汽车的车体，格力都可以去做。这样格力的产业就会真正脚踏实地、一步一步走实，而不是一夜之间做大。
虽然我自己举债了，借的债仍在还，但分红了我就能还债，可（从）格力（来说）得到了真实惠。
除了这些因素，个人觉得还有这么几个原因要重视：
第一，格力/董明珠的的6000亿营收目标需要一个大并购。没有银隆，格力的6000亿工业智造蓝图就缺了重要一环，光伏储能空调技术始终有隐患，现在好了，逻辑终于自洽了，可以高枕无忧了。
银隆在储能业务上的有技术储备。除了新能源汽车，银隆另一个主业为储能，银隆推出的钛酸锂储能电站，已在美国与AES电网公司合作8年珠海银隆新能源有限公司总经理，产品分布家庭和工业储能，其储能电站，可在10分钟内快速充放电。而格力正在推进智能家居战略，与其他企业的智能家居不同，格力的智能家居着重打造节能，珠海银隆的储能技术可以帮助格力打通从创能，储能到家电能源管理系统。
第二，银隆还有“抢救”的价值，有做大做强的可能性。虽然银隆新能源仍处于经营困难的时期，但在本次公告中，格力电器对银隆新能源毫不吝惜溢美之词。公告直言银隆是国内少有的形成了从锂电池材料、锂电池、模组/PACK 动力总成、新能源整车、储能系统设备到动力电池梯次利用、回收的闭合式循环产业链的综合性新能源产业集团。银隆拥有安全性能行业领先的钛酸锂电池、全球排名前列的钛酸锂实际电池产能和国内排名靠前的磷酸铁锂实际电池产能。钛酸锂电池具有充电速度快、超长循环寿命、低温性能优越等突出优势。
在整车产品方面，银隆新能源商用车产品从6.8米到18米车型全覆盖，同时具备市政环卫车、物流车等车型，涵盖纯电、氢燃料、混动等多种新能源动力体系，产品应用遍布北京、天津、成都、杭州等全国229个以上的城市和地区。根据中国客车统计信息网数据显示，2021年1-7月，标的公司新能源客车累计销量位居行业第四，其中，2021年7月当月7米以上新能源客车销量位居行业第三。
银隆的新能源汽车业务也有希望。银隆现在看着是亏损的，融资受限，产能不能放量是个重要原因。现在有格力的支持，不但可以给银隆提供粮草，还能提供研发技术等多种支持。（1）银隆新能源可以借助上市公司覆盖全国的营销网络和海外销售渠道拓展境内外新能源汽车、储能市场；（2）银隆新能源的物流车、纯电动叉车等专用车辆、设备可以服务于公司的物流业务、各基地生产制造活动；（3）通过交易完成后的供应链管理降低生产成本，提高产品竞争力。此外，双方也可以在锂电池相关技术、新能源汽车核心零部件、新能源汽车动力系统等领域进行合作开发。
第三，如果以小人之心度君子之腹，董明珠也有自救的动力。当年买银隆，借了20亿，这笔钱迟早要还。借助格力的力量，让银隆发展起来，对格力对银隆对自己都有好处。如果未来董明珠将自己持有的银隆股份转让给格力，自己成功上岸，会是更好的安排。
4 潜在的隐患
银隆的收购之路可谓跌宕起伏，之后会有怎样的故事，只能拭目以待。二级市场先以急涨、后又急跌来欢迎银隆的收购成功，实在是啼笑皆非，难以名状。
也不能理解。在新能源赛道鸡犬升天的当口，如果是其他公司宣布收购新能源汽车厂，可能直接就涨停了，还会给N个一字板。但鉴于董大姐过往在多元化之路上极其优秀的表现，不管是旁观者还是股东，估计都不会抱有太大的幻想，激动的心情仅能维持一小会儿。
2018年在芯片大火的时候，格力表示，将投资500亿元打造芯片。此言一出，格力股价大跌。坊间调侃，之所以股东们用脚投票，是因为“人家投资芯片是说说而已，格力投资芯片是真干”。
此时，三年过去，在新能源的风口上，如果董明珠已经认识到银隆的钛酸锂只适用于小众的细分市场，适度帮扶，让格力注入的资源可控，那是格力投资者的福气。毕竟18亿对格力来说不会伤筋断骨，即使全部打水漂，影响也可以忽略不计。但是一旦治理结构扭转，技术上实现协同配套，价值是巨大的。这也算是格力电器捡了个烟蒂。至于这个烟蒂未来能不能发光，还不确定，要看银隆的发展。
如果董明珠仍然一意孤行，想扭转乾坤让银隆逆袭，那就是格力的无底洞。
文末思考：
格力也是新能源汽车概念了，确实可以打开想象空间。
彩神但眼下，比较让人担心的是，新能源赛道炒了1年多，时至今日已是强弩之末，分歧巨大。如果新能源赛道熄火，它可能会跟着跌跌跌……
