◆导报首席记者 王延锋 济南报道
继亚洲最大风力发电企业龙源电力集团(0916.HK)于去年底在香港上市募集192.71亿港元后，国电集团旗下又一企业——烟台龙源电力技术股份有限公司(以下简称“烟台龙源”)于昨日上会。
彩神虽然成立时间不长，但烟台龙源复杂的股权结构历经变迁，管理层及员工股权与国有股权盘根交错，更有一笔历时十余年的股权交易——这笔交易自其诞生开始，一直到去年才结束。这些会否影响其成功过会值得关注——但烟台龙源最终跨越了这些不利因素，顺利过会。
“小”公司有大背景
目前，国电集团旗下拥有龙源电力集团、国电电力(600795)、平庄能源(000780)、英力特(000635)、长源电力(000966)5家上市公司。
彩神此次上会的烟台龙源，是一家从事煤粉锅炉节能环保设备生产和销售的“小”公司，本次申请的也只是在创业板上市。但在这家小公司的背后，却有着国电集团另外两家上市公司——龙源电力集团和国电电力的身影。
龙源电力集团烟台龙源电力重组，原为国电集团旗下全资子公司，上市前改制为股份公司，国电集团及其旗下子公司国电东北电力有限公司(“国电东北”)分别持有其98%及2%的股份。
龙源电力集团去年12月10日登陆港交所，共募得资金192.71亿港元，国电集团和国电东北的持股比例被摊薄至63.7%。
彩神就是这样一个巨头烟台龙源电力重组烟台龙源电力重组，目前通过全资子公司雄亚(香港)持有雄亚(维尔京)全部股权，而雄亚(维尔京)又持有烟台龙源25%的股权。
而烟台龙源的大股东是国电科技环保集团，该公司是国电集团旗下从事烟气脱硫、环保设施运营等发电环保产业的平台，目前持有烟台龙源31%的股权。国电科技环保集团的股东，除了国电集团之外，国电集团旗下另一上市公司国电电力还持有其49%股权，国电电力从而间接持有烟台龙源15.19%的股权。
起源于龙源燃控
除雄亚(维尔京)和国电科技环保集团外，烟台龙源目前的股东还有两家由管理层和员工持股的公司，即龙源电力燃烧控制工程有限公司(以下简称“龙源燃控”)和烟台海融电力技术有限公司(以下简称“烟台海融”)，分别持有烟台龙源24%和20%的股权。
在这两家公司中，龙源燃控在烟台龙源的成长中尤为重要，甚至可以说是烟台龙源的起源。
龙源燃控的前身由7名技术人员在1995年出资设立，成立之初注册资本仅50万元。1996年，龙源电力技术工程有限公司(以下简称“龙源工程”)及关晓春等6名自然人入股烟台龙源电力重组，公司注册资本增加至100万元，更名为龙源燃控，龙源工程持有其35.71%股权。
值得注意的是，龙源工程正是龙源电力集团旗下公司，龙源电力集团当时持有其50%股权，深圳一房地产公司持有3%股权，剩下47%股权由26家省电力科学院合计持有。而第二次入股的6名自然人，既有龙源燃控的技术人员，也有为之提供技术咨询的专家，还有龙源工程的管理人员。
但至1998年，龙源燃控发生极大变化。招股说明书(申报稿)披露，当时，龙源燃控等离子体点火技术市场前景较好，而公司规模很小，急需引进资金扩大规模。原国家电力公司拟在龙源工程已持股35.71%的基础上扩大投资，取得控制权。
但为利用外商投资优惠政策，各方决定新设立中外合资企业——烟台龙源电力技术有限公司(烟台龙源的前身)。在新公司中烟台龙源电力重组，龙源电力集团及雄亚(维尔京)代表国家电力公司出资，共计持有76%股权，龙源燃控则以整体经营性资产出资。
彩神同时，龙源工程将其所持龙源燃控35.71%的股权转让给关晓春等16个自然人股东，龙源燃控变成由16名创业团队、核心骨干持有100%股权的民营公司。
